2026年是集中交易所被链上市场（即去中心化交易所）彻底颠覆的一年。 链上市场的供应、流动性和基础设施已经达到了一个门槛，任何人都可以创建一个与现有CEX核心业务（例如fomo）直接竞争的生产级交易所。许多大型交易所正在链上聚合市场，这加速了这一趋势。 曾经是护城河的（KYC/许可证/监管优先）现在变成了与新交易应用相比的竞争劣势，而价值捕获已经转移到发行（pump、polymarket、zora、clanker等）和网络层面（solana实际上是伪装成L1的交易所）。 多年的基础设施工作正在汇聚成一个最开放和令人兴奋的时刻，以建立新的市场和交易所。 集中交易所需要谨慎选择竞争的领域，因为壁垒已经降低，游戏的性质也发生了变化。下一个阶段将决定今天最大参与者的雅虎与谷歌的结果。 对于整个行业来说，这可能是一个相当激动人心的时刻，可以在链上定义和推出新的市场和交易所。现在看起来愚蠢、不严肃或奇怪的东西，可能比错误更正确。预计会看到更多有主见、专业化和小众的市场。我对进入2026年的这一趋势非常看好。 前方是激动人心的时刻。

链上基础设施已经证明了它们的价值。 Rain 正在使每个人都能使用它们，并在此过程中保持它们的隐形。 今天，我们宣布以 19.5 亿美元的估值进行 2.5 亿美元的 C 轮融资，以继续建设。 🧵

根据Canton区块链，"代表的" RWA占据了95%的市场份额。资产总额为3820亿美元。抱歉，只有一个资产，即Broadridge DLR上的回购协议。我甚至不打算尝试解释什么是Canton（被美化的数据库），为什么那里会有如此多的RWA（你可以铸造任意数量，坦率地说，我很惊讶数量如此之少），以及这些"代表的" RWA是什么（想想 - 没用）。可以说，这个指标无论如何都是无用且令人困惑的。 如果这就是我们所说的"RWA革命"，那么我想这不是我在这个领域工作时所期待的。我们可以做得更好。