С точки зрения фискальной экспансии 2.0, разберитесь с рыночными тенденциями за последние несколько месяцев и что вы думаете о будущем? В прошлую пятницу все говорили о последних рыночных тенденциях в этой сфере и выпустили тогда голос. 1. В целом, с середины апреля на рынке наблюдалось две волны рыночных трендов: Первая волна поднималась с середины апреля до начала июня и затем немного скорректировалась, и главной движущей силой на этом этапе стал поворот Трампа Вторая волна – от начала американских бомбардировок ядерных объектов Ирана до окончания конфликта в Иране (подразумевая, что США не отказались от своего глобального лидерства). 7. Срок введения тарифов в сентябре был перенесен (в это время рынок снова заплатит). На прошлой неделе инфляция соответствовала ожиданиям, и сезон отчетности начался хорошо. Конечно, есть и особенность валютного рынка, которая заключается в том, что на повестке дня стоит Закон о стейблкоинах через Закон о структуре рынка цифровых активов. Эти два этапа характеризуются: в середине апреля BTC отреагировал первым, чем американские акции, а в конце июня американские акции были сильнее 2. Что вы думаете о будущем? 1) Я уже говорил о значении Закона о большой красоте, что означает, что политика Трампа во время его второго срока перешла от политики жесткой экономии к политике расширения, от начала стремления к сокращению издержек и повышению эффективности к началу стремления к экономическому росту 2) Многие игнорируют, что ФРС находится в стадии сокращения денежно-кредитной политики (повышение процентной ставки и сокращение баланса) в 23-24 годах, представленной «Законом об инфраструктуре» и «Законом о науке и чипах» администрации Байдена, а политика фискальной экспансии «экономики Байдена» является самой низкой поддерживающей логикой рыночного тренда. В конце 23-го года эти два твита о фискальной политике и ликвидности говорили об этом. Так что это называется фискальной экспансией 1.0, а теперь Трамп — это фискальная экспансия 2.0. В среднесрочной и долгосрочной перспективе он сформировал новую опору для рынка, и процентные ставки, которые будут сопровождать фискальную экспансию 2.0 в будущем, скорее всего, продолжат падать (одно или два снижения процентных ставок в этом году и продолжатся в следующем году, а в третьем квартале прошлого года продолжат сохранять суждение об ограниченном смягчении в следующие два года). 3) Самая большая движущая сила для валютного рынка заключается в волне стейблкоинов, тренде конвергенции валют и акций, реальном внедрении RWA и более массовом принятии Фискальная экспансия 2.0 — это самая низкая поддерживающая логика всего макрорынка, а законопроект о стейблкоинах и законопроект о структуре рынка цифровых активов — это поддерживающая логика для криптоактивов, что является прочным фундаментом для среднесрочного и долгосрочного рынка. 3. Каковы возможные риски в будущем? 1) Тем не менее, ранее говорилось о том, что самым большим политическим ограничением фискальной экспансии 2.0 является то, что масштабы долга США становятся все больше и больше, хотя в американских облигациях нет кризиса дефолта, но будет существовать риск роста доходности долгосрочных облигаций, подавляя рыночный аппетит к риску и влияя на рисковые активы 2) В краткосрочной перспективе, крайний срок введения тарифов 1 августа, чего хочет Трамп до введения тарифов? В твите Риск в том, что Трамп вообще не сдастся, а ЕС, Японии и Южной Корее сложно идти на компромисс (я чувствую, что уступки Трампа, на которые они надеются, небольшие), а новые тарифы будут введены с 1 августа, что окажет определенное влияние на рынок. На прошлой неделе Wall Street Journal сообщил, что Трамп отказался от поспешного увольнения Пауэлла под уговоры Бессента, а сегодня Трамп опубликовал статью, в которой говорится: «Мне не нужно, чтобы кто-то объяснял мне эту сильную связь, только я объясняю это другим». Мы не можем ожидать, что Трамп будет все время идти на компромисс. Конечно, если не будет обсуждения и прямого объявления о посадке, лично я считаю, что влияние должно быть гораздо меньше, чем уровень в начале апреля, и естественно пострадает фондовый рынок США, то есть мелкая корректировка валютного рынка. Тогда Бессент выступил посредником, и можно добавить тарифы, а потом снизить, и тогда будет возможность снова сесть в автобус. ...