Só passaram <3 semanas desde que lançámos o nosso programa de estágios, e já temos +400 candidaturas apenas para o estágio de PE💀

O meu chefe está sempre a dizer-me para pensar na oferta e na procura (a marcar @santiagoroel). Então fiz isso hoje e pensei numa negociação interessante. Provavelmente estou errado, mas acho que faz sentido? O GARGALO DA ÁGUA 🧊 Resumo: Os hyperscalers estão a construir mais de $200B/ano em infraestrutura de IA em cima de um recurso fisicamente finito que é regulado por leis escritas em 1902. A relação de capitalização de mercado entre a infraestrutura de água e os chips de IA é de 100:1. Quando os eleitores perceberem que os centros de dados consomem mais água do que toda a sua cidade, o martelo político cairá. A negociação: Long PHO/PHO/ PHO/AWK/$XYL. Catalisador: Negociações do Rio Colorado concluem em Dez-26 I. A CONFIGURAÇÃO: Todos estão a apostar no gargalo errado. A negociação de infraestrutura de IA consensual tem sido dolorosamente óbvia: semicondutores (já subiram mais de 200%), construção da rede elétrica (já é consenso), urânio (subiu 69% YTD). Todos estão a resolver o problema da eletricidade. Ninguém está a resolver o que o mercado está a perder: não se pode treinar o GPT-5 sem água. Não metaforicamente. Literalmente. Os clusters H100 que geram toda esta "inteligência" produzem tanto calor que o arrefecimento evaporativo é a única solução economicamente viável em grande escala. E o arrefecimento evaporativo tem um segredo sujo — a água evapora. Está desaparecida. Para a atmosfera. Para sempre. O mercado está a precificar a infraestrutura de IA como se tivéssemos água infinita. Não temos. O abastecimento de água no Oeste dos EUA é limitado pela neve acumulada nas Montanhas Rochosas e pelas taxas de recarga de aquíferos que não mudaram desde o Pleistoceno. Entretanto, a procura está a crescer de forma parabólica. Esta é a negociação. II. A MATEMÁTICA: Consumo Direto + Indireto A maioria das análises para na afirmação "os centros de dados usam X galões para arrefecimento." Isso não é o quadro completo. A fórmula real é: Impacto Total da Água = Arrefecimento Direto (No local) + Geração Indireta (Fora do local) O Direto (No local): Instalações de IA modernas: 1.8-12 litros por kWh para arrefecimento evaporativo "Cluster" hyperscale "típico": 15 milhões de galões/dia (5.4B galões/ano) Equivalência em Água: Igual a 50.000 novas casas O Indireto (Fora do local) — Isto é o que todos perdem: As centrais de energia termelétricas (carvão, gás, nuclear) que geram a energia de base 24/7 para estas instalações usam cerca de 10x mais água do que os próprios sistemas de arrefecimento para geração de vapor e arrefecimento de condensadores. Quando se considera toda a cadeia: Projeção da Infraestrutura de IA dos EUA em 2030: Consumo total de água: 1.1-1.7 TRILHÕES de galões anualmente Contexto: Igual a todos os lares na Califórnia combinados Deixe-me repetir isso. Até 2030, a infraestrutura de IA consumirá a mesma quantidade de água que todo o uso residencial do estado da Califórnia. A Nvidia pode imprimir mais chips. As utilidades podem construir mais capacidade de geração. Mas não se pode financiar mais chuva. O fluxo do Rio Colorado é determinado pela neve acumulada nas Montanhas Rochosas, e da última vez que verifiquei, não há Série B para o ciclo hidrológico. III. O PROBLEMA PRINCIPAL/AGENTE: Por que isso é aprovado (por enquanto) A razão pela qual esta negociação existe é a clássica descoordenação de incentivos. As pessoas que tomam decisões hoje não estarão por aqui para enfrentar as consequências amanhã. Os Agentes (Assinando os Acordos): Câmara Municipal/Prefeito (Mesa, AZ): Incentivo: Receita fiscal imediata + marcação de "Hub Tecnológico" para a próxima eleição Horizonte: 2-4 anos até serem substituídos Custo: Não estarão no cargo em 10 anos quando o aquífero estiver esgotado Gestores de Capex de Tecnologia: Incentivo: Implantar 50.000 H100s até o Q4, bónus atrelado à velocidade Cálculo: A água é um erro de arredondamento ($2/1.000 galões vs. $40k por GPU) Problema: O seu KPI não é "segurança hídrica a 20 anos" Governadores Estaduais: Incentivo: Roubar empregos da Califórnia, obter crédito por um "Ambiente Amigável aos Negócios" Conflito: Devem eventualmente responder ao Lobby da Agricultura, que possui os direitos de água seniores reais Os Principais (Suportando o Custo): Eleitores/Residentes: Vêem uma nova instalação do Google que usa mais água do que toda a sua cidade Atualmente sob restrições de Fase 3 (regar o relvado uma vez por semana) Eventualmente perguntarão: "Por que estou a limitar os chuveiros enquanto o ChatGPT recebe água ilimitada para alucinar mais rápido?" Agricultura: Detém direitos de água seniores sob a Doutrina da Apropriação Prévia Atualmente está a ser informado para aceitar cortes nas alocações Não aceitará uma posição júnior permanente em relação à Big Tech Esta estrutura de incentivos muda no momento em que os eleitores conectam os pontos. E eles vão. IV. EVIDÊNCIA DE QUE JÁ ESTÁ A COMEÇAR: A Fase 2 é AGORA Não estamos a especular sobre um problema futuro. A reação já está a acontecer: Projetos Bloqueados/Adiados (Últimos 18 Meses): $64 bilhões em projetos de centros de dados bloqueados ou adiados devido à oposição local Tucson, AZ: A cidade bloqueou o "Projeto Blue" da Amazon (que teria usado centenas de milhões de galões anualmente), passou uma ordem de emergência exigindo planos de conservação de água para qualquer utilizador >7.4M galões/mês Chandler, AZ: Centro de dados de 422.000 pés quadrados bloqueado apesar de Kyrsten Sinema ter feito lobby pessoalmente Virgínia: O governador Youngkin vetou o projeto de lei de divulgação de água (a indústria fez lobby forte) Santa Clara, CA: A Comissão de Planeamento inicialmente negou o centro de dados da GI Partners devido a preocupações com a água Texas: Apesar de $1B/ano em subsídios fiscais para centros de dados, passou a regulação da rede (SB 6) mas ZERO regulação da água Atividade Legislativa: Utah, Oregon, Geórgia, Indiana, Illinois, Nova Iorque: Projetos de lei introduzidos exigindo divulgação do uso de água para centros de dados Resposta da indústria: A Coalizão de Centros de Dados opõe-se fortemente a quaisquer requisitos de relatório Arizona: "30 ou mais" centros de dados estão atualmente a observar o Condado de Pima (segundo funcionários da cidade) Organização de Base: Movimento "No Desert Data Center" no Arizona "Save Bren Mar" na Virgínia Mais de 500 residentes encheram a câmara municipal de Warrenton para se opor à instalação da Amazon A oposição local está a aumentar apesar dos enormes orçamentos de lobby tecnológico O que isso nos diz? Estamos na Fase 2 (Fricção) de um ciclo de três fases: Fase 1 (2020-2024): Lua de Mel - centros de dados bem-vindos como "indústria limpa" Fase 2 (2024-2025): Fricção - oposição local organizada, primeiras negações de licenças Fase 3 (2026+): Reconhecimento regulatório - racionamento obrigatório, taxas de impacto, moratórias V. O CATALISADOR: Dezembro de 2026 é o Abismo Há uma data específica em que a atual estrutura regulatória expira: Dezembro de 2026: O Plano de Contingência de Seca do Rio Colorado Expira O Rio Colorado fornece água a 40 milhões de pessoas em sete estados. As negociações atuais sinalizam que o consumo não humano (industrial/tecnológico) será a primeira categoria a enfrentar cortes obrigatórios durante as escassezes. O que isso significa: Se você é um centro de dados que puxa 5 milhões de galões/dia da água da bacia do Rio Colorado: Sem água = Sem arrefecimento Sem arrefecimento = Servidores superaquecerão Servidores superaquecerão = instalação de $5B torna-se um peso de papel Não se pode negociar com a termodinâmica. A Armadilha da Doutrina da Apropriação Prévia: A lei da água ocidental opera com "Primeiro a chegar, primeiro a ser servido." Um pecuarista de 1890 tem direitos seniores sobre um centro de dados de $10B de 2025. As empresas de tecnologia construíram os seus impérios com "mover rápido e quebrar coisas." Mas não se pode mover rápido quando se está sujeito a uma lei da água escrita em 1902. O quadro legal trata a água como direitos de propriedade, não como um serviço público. E as empresas de tecnologia não possuem os direitos. Os agricultores possuem. VI. A NEGOCIAÇÃO: Infraestrutura de Água como Infraestrutura de IA Se você acredita que a IA continua a escalar, está implicitamente a apostar na infraestrutura de água. Não há como contornar isso. A Tese: A água irá transitar de "despesa de utilidade" (preço de custo) para "ativo estratégico" (preço de valor de escassez) à medida que: As empresas de tecnologia percebem que a água é O gargalo O ambiente regulatório muda de permissivo para restritivo As empresas são forçadas a adquirir direitos de água seniores e financiar infraestrutura massiva Os Veículos: $AWK (American Water Works) $XYL (Xylem) $PHO (Invesco Water Resources ETF) AVISO: Não é aconselhamento de investimento. Faça a sua própria diligência. Estou posicionado de acordo com esta tese, mas posso estar completamente errado. A física não se importa com o seu P&L.