Nếu bạn là người am hiểu về DeFi, bạn sẽ biết việc cung cấp thanh khoản tập trung trong một khoảng hẹp cho một tài sản sinh lãi như sUSDe hoặc wstETH khó khăn như thế nào. ​ Khi giá của một tài sản liên tục tăng lên, bạn sẽ gặp phải tổn thất tạm thời do lợi suất. ​ Hình ảnh dưới đây cho thấy bạn sẽ phải cân bằng lại LP của mình bao nhiêu lần trong năm qua nếu thực hiện khoảng ~0.4% quanh giá. Với APR cơ bản 10%, bạn sẽ phải cân bằng lại ~20 lần. ​ Điều này cũng có nghĩa là nhiều thời gian (ở cuối các khoảng của bạn) một phần lớn vị thế của bạn sẽ nằm trong tài sản không sinh lãi, điều này sẽ mang lại cho bạn APR cơ bản thấp hơn. Và mỗi lần bạn phải di chuyển khoảng, bạn sẽ có một tổn thất nhỏ do lợi suất, bên cạnh phí hoán đổi để mua lại sUSDe để LP trong khoảng tiếp theo. ​ Điều này khó khăn cho tất cả các bên tham gia thị trường, và dẫn đến việc mọi người thêm các khoảng LP rộng hơn, điều này có nghĩa là chúng ta có thanh khoản onchain không tối ưu cho nhiều tài sản sinh lãi. ​ ✅ Token có thể đổi ​ @Terminal_fi là một DEX đang xây dựng giải pháp cho chính vấn đề này với "Token có thể đổi". Một token bao quanh một token sinh lãi, nhưng gắn giá trị của chúng với đối tác không sinh lãi. ​ Token có thể đổi sẽ dần dần tăng cung theo sự tăng giá của token sinh lãi. ​ Điều này được giải thích tốt nhất bằng một ví dụ. ​ Giả sử chúng ta có sUSDe từ @ethena_labs. Nếu bạn gửi 100 sUSDe khi giá là $1, bạn sẽ đúc được 100 rUSDe. Sau đó, giá của sUSDe tăng lên $1.5. Bạn sẽ có thể yêu cầu thêm $50 rUSDe với tổng cộng $150. ​ Điều này có nghĩa là rUSDe sẽ được gắn 1:1 với USDe, nhưng người dùng có thể đốt rUSDe để lấy lại sUSDe theo giá hiện tại của sUSDe:USDe. ​ Bởi vì USDe là một stablecoin không sinh lãi, điều này có nghĩa là rUSDe cũng là một stablecoin không sinh lãi. ​ Nghe có vẻ phức tạp? Đừng lo, tất cả đều được trừu tượng hóa trong giao thức và bạn với tư cách là người dùng không bao giờ phải thấy rUSDe....