Je viens d'écouter une interview de LACY HUNT, un économiste célèbre, et je vais résumer quelques points : 1. Les droits de douane ont actuellement un volume annualisé de 350 milliards, alors que les entreprises n'ont payé que plus de 500 milliards de taxes en 2024, donc ne sous-estimez pas le volume des revenus douaniers, c'est très important. 2. L'impact de premier ordre des droits de douane est l'inflation, mais les impacts de deuxième et troisième ordre sont tous déflationnistes, car cela va sérieusement comprimer la demande. 3. La compression de deuxième ordre inclut les investissements étrangers aux États-Unis ; lorsque les droits de douane réduisent l'excédent commercial des pays étrangers envers les États-Unis, cela entraîne naturellement une réduction des investissements aux États-Unis (obligations américaines, actions américaines, obligations d'entreprise, etc.). 4. La compression de deuxième ordre exercera une pression énorme sur la liquidité, alors que la Réserve fédérale continue de réduire son bilan. LACY HUNT pense que la Réserve fédérale doit utiliser le QE pour contrer les effets de deuxième ordre et fournir de la liquidité au marché. 5. Le grand plan de beauté de Trump n'a ajouté que 50 milliards de dollars de stimulation fiscale par an, ce qui est insuffisant pour répondre à la demande de liquidité. Enfin, voici quelques-unes de mes réflexions. Je ne peux m'empêcher d'admirer la perspective des économistes qui voient les problèmes d'un point de vue élevé. Changeons un peu notre façon de penser : le gouvernement américain a augmenté ses revenus fiscaux de 300 à 400 milliards de dollars grâce aux droits de douane, cet argent provient nécessairement de quelque part dans le monde (cela peut être des exportateurs chinois, des entreprises américaines importatrices, des détaillants comme Walmart, ou chacun d'entre nous en tant que consommateurs). Donc, sous cet angle, l'impact sur le monde est une contraction de la liquidité, bien sûr, le gouvernement américain peut encore disposer de cet argent (par le biais d'une stimulation fiscale supplémentaire). Ainsi, je suis d'accord avec le point de vue de Bessent : tout le monde dit que les droits de douane ont un impact inflationniste, et que la réduction d'impôts du grand plan de beauté a également un impact inflationniste, ces deux points de vue sont contradictoires. Les droits de douane sont en soi une augmentation des impôts, tandis que le grand plan de beauté est une réduction des impôts.