如果 BTC 要再一次出現 "吹頂"，我們需要看到 *新資金* 進入市場。 在 '21 週期中，11 月的高峰期幾乎沒有 *新資金* 進入（更多是由長期持有者的再積累 + 槓桿驅動的） 到目前為止，在這個週期中，絕大多數的 *新資金* 是在去年第四季度到今年第一季度期間進入的。 那時特朗普推出了他的 meme 幣。那時市場因戰略儲備而失去理智。那時 Phantom 和 Coinbase 應用在應用商店排名中飆升。 所以，如果我們要看到 24 年第四季度的重演，*新資金* 將從哪裡來？ --- 我們在今天發給 @the_defi_report 讀者的市場更新中討論了這個問題以及更多內容。 如果你想查看最新的研究，請見下方 👇

每個區塊的L2 blobs首次超過5個。 隨著這一情況的發展，L2交易和L2費用佔L1的比例達到了歷史新高（過去30天為29%） 過去30天的主要驅動因素（發佈的blobs）： 1. Base: 42% 2. Worldchain: 22%（每天近200萬筆交易） 3. Arbitrum: 10% 4. Optimism: 4% 5. Unichain: 3% 如果這一趨勢持續下去，並且每個區塊的blobs達到6個，我們應該預期在1) 每個blob的成本，2) L1上燃燒的ETH方面會有顯著的增長。 隨著@base現在探索推出代幣，這可能會比預期更早發生。 -- 如果您想查看我們@Dune儀表板中的實時數據，請見下方👇

比特幣的長期持有者正在將代幣在本週期內第三次分發回市場。 更有趣的是，我們可以從每個週期的初始分發階段學到什麼，以及這如何影響週期末的價格走勢。 在2021年的週期中，長期持有者在週期末（2020年11月 - 2021年3月）分發了代幣。 你可以說他們在該週期的第一個（和“真實”頂部）賣出了。 總的來說，他們的持有量在2021年4月的“真實”頂部前減少了13.5%（在此過程中將代幣傳遞給短期持有者）。 然後他們增加了持倉，並在2021年11月以比開始時更多的持有量結束了週期。 因此，11月的第二個頂部相對較為平淡（幾乎沒有超過4月的峰值）。 這並不是由新資金進入市場推動的（圖表#2），而是長期持有者重新建立持倉（以及一些短期持有者的持倉隨著時間的推移轉變為長期持有）。 ---- 我們在本週期中看到類似的動態形成。 你可以說第一個“真實”頂部是在第一季度——當長期持有者減少了12.4%的持有量時。 我們現在看到與上個週期相同的“重新積累”模式，短期持有者（新資金）的參與度較低。 ---- 這對你的投資組合意味著什麼？ 我將在週三與@the_defi_report的讀者分享完整的市場更新。 如果你想在最新研究發佈時將其發送到你的郵箱，可以在下面註冊👇 數據：@glassnode *注意，這些數據僅限於鏈上數據（不包括交易所和ETF）