300 milionů dolarů na trhu PRIME. Obrovský milník a stojí za to se zastavit, abychom pochopili, co se děje napříč mnoha vrstvami tohoto tokenu. Za prvé – na první pohled chtějí jak loopeři, tak věřitelé expozici vůči 8% výnosu PRIME. Looperi se zvedají a získávají 8 % plus násobený spread, ale pokud se něco pokazí, berou první ztrátu. Věřitelé vydělávají o něco méně, ale jsou zkušenější, chráněni tím, že looperi jsou nejprve likvidováni. Rozdíl mezi nimi je podobný jako v junior a senior tranch. Podle toho, jak vnímají kvalitu PRIME, volí juniorskou nebo seniorskou expozici (skvělá ilustrace kompromisu rizika a odměny). Za druhé – a zásadní – výnos pochází ze stejného zdroje – aktivity v oblasti získávání HELOC na Democratized Prime, úvěrové platformě vyvinuté společností Figure. Takže si shrňme několik klíčových faktů: 1/ PRIME je v podstatě tokenizovaný vklad do platformy Democratized Prime – držitelé PRIME jsou ekvivalentní věřitelům v Democratized Prime. 2/ PRIME půjčuje původce HALOC (Home Equity Lines of Credit), NIKOLI přímo majitelům domů. Zprostředkovatelé úvěry uvádějí jako zástavu a půjčují si na ně s 90% LTV. Půjčky zůstávají v DP v průměru ~42 dní (tedy 1,4 splátky pro vlastníky domu). Když přijde druhá platba (kolem 60. dne), HELOC je obvykle již prodán do sekuritizace institucionálním investorům. Vyšší tranše těchto sekuritizací stále získávají rating AAA. 3/ HELOC jsou vydávány dlužníkům ve střední 700. Jedná se o solidní profil prémiového dlužníka s bohatou úvěrovou historií. Jsou pod super prime a stále nesou riziko nesplácení, ale výrazně nad subprime dlužníky, kteří způsobili ztráty v roce 2008. 4/ Hodnota PRIME klesá, pokud vzniknou ztráty, ale existuje mnoho vrstev, které chrání věřitele před ztrátami, od nadměrného zajištění až po právní nápravu a krátké okno expozice. Realizovaná kumulativní hrubá ztráta na všech HELOC původech Figure činí <1,25 %. 5/ Figure je největší nebankovní HELOC originor v USA, veřejně kotovaný na NASDAQ s původem 19B+. Democratized Prime byl vytvořen firmou Figure, aby demokratizoval přístup k půjčkám proti těmto typům zajištěných aktiv. PRIME je úžasný žeton. Konečně přináší škálovatelný výnos mimo kryptoměny na Solaně – to je obrovský krok oproti tomu, co je na řetězci dostupné. Hloubka může být opravdu technická, ale dobrou zprávou je, že všechna data jsou dostupná, buď na řetězci, nebo v podání SEC. To je daleko od některých jiných black box tokenů s výnosem, které se teď obchodují na řetězci. Nakonec PRIME samozřejmě není bez rizika, a proto si uživatelé Kamina musí vybrat, jaký typ expozice chtějí – na straně nižšího rizika jako věřitelé nebo držitelé, nebo na straně s vyšším rizikem jako loopery.