$300M nel mercato PRIME. Un traguardo gigantesco e vale la pena fermarsi a capire cosa sta succedendo attraverso i molti strati di questo token. Primo - a livello superficiale, sia i loopers che i lenders vogliono esposizione al rendimento dell'8% di PRIME. I loopers si indebitano e guadagnano l'8% più uno spread moltiplicato, ma subiscono la prima perdita se qualcosa va storto. I lenders guadagnano leggermente meno ma sono più senior, protetti dai loopers che vengono liquidati per primi. La differenza tra i due è simile a quella tra tranche junior e senior. A seconda della loro percezione della qualità di PRIME, scelgono un'esposizione junior o senior (ottima illustrazione del tradeoff rischio/rendimento). Secondo - e critico, il rendimento proviene dalla stessa fonte - l'attività di origine HELOC sulla Democratized Prime, la piattaforma di prestito costruita da Figure. Quindi, riassumiamo alcuni fatti chiave: 1/ PRIME è essenzialmente un deposito tokenizzato nella piattaforma Democratized Prime - i detentori di PRIME sono equivalenti ai lenders nella Democratized Prime. 2/ PRIME presta agli originatori di HELOC (Home Equity Lines of Credit), NON direttamente ai proprietari di casa. Gli originatori postano i prestiti come garanzia e prendono in prestito al 90% LTV contro di essi. I prestiti rimangono in DP per una media di ~42 giorni (o 1.4 pagamenti da proprietario di casa). Quando il secondo pagamento (intorno al giorno 60) è dovuto, l'HELOC è tipicamente già stato venduto in una cartolarizzazione a investitori istituzionali. Le tranche senior di queste cartolarizzazioni continuano a ricevere valutazioni creditizie AAA. 3/ Gli HELOC sono emessi a mutuatari con punteggi FICO medi di 700. Questo è un profilo di mutuatario prime solido, con forti storie creditizie. Si trovano sotto i super prime e portano ancora un rischio di default, ma ben al di sopra dei mutuatari subprime che hanno causato le perdite del 2008. 4/ Il valore di PRIME diminuisce se si verificano perdite, ma ci sono molti strati per proteggere i lenders dalle perdite, dall'overcollateralization al ricorso legale e a una finestra di esposizione breve. La perdita lorda cumulativa realizzata su tutte le origini HELOC di Figure è stata <1.25%. 5/ Figure è il più grande originatore di HELOC non bancario negli Stati Uniti, quotato pubblicamente al NASDAQ con oltre $19B originati. La Democratized Prime è stata costruita da Figure per democratizzare l'accesso al prestito contro questi tipi di beni collaterali. PRIME è un token straordinario. Porta finalmente un rendimento non crypto scalabile a Solana - questo è un cambiamento gigantesco rispetto a ciò che è disponibile sulla catena. Approfondire può diventare davvero tecnico, ma la buona notizia è che tutti i dati sono disponibili, sia sulla catena che nei documenti SEC. Questo è lontano da alcuni degli altri token a rendimento opaco che stanno negoziando sulla catena in questo momento. Infine, PRIME non è ovviamente privo di rischi e quindi gli utenti di Kamino devono scegliere il tipo di esposizione che vogliono ad esso - sul lato a rischio più basso come lenders o detentori, o sul lato a rischio più alto come loopers.