Em 2025, o ouro atingiu 53 novos recordes históricos. Ele teve um retorno de 67% no ano, quase quadruplicando o S&P 500 e provando que pode superar mesmo quando ativos que geram rendimento parecem atraentes. Essa mudança é impulsionada por um piso estrutural de compra dos bancos centrais. Instituições na Polônia e na Índia avançaram para mandatos permanentes de reserva de 25–30%. Essa base também está sendo ampliada por novos programas-piloto asiáticos que permitem que grandes fundos de seguro transferam 1% de seus ativos totais para ouro físico pela primeira vez. À medida que esses pipelines institucionais se abrem, o ouro está sendo usado como uma alternativa de dinheiro líquido de alto desempenho. E os fluxos recordes de ETFs do ano passado sugerem que grandes alocadores estão usando o metal para sair da desvalorização da dívida pública sem sacrificar sua capacidade de mover capital rapidamente. Essa migração está criando um aperto colateral onde barras físicas ficam cada vez mais trancadas em cofres para apoiar acordos comerciais internacionais, em vez de serem negociadas em bolsas. Com a retirada de oferta física do mercado, o volume diário de negociação de US$ 361 bilhões tornou-se um gargalo de alta pressão, onde até ordens de compra de médio porte podem agora desencadear salpicos explosivos de preço. Em última análise, estamos assistindo a um reequilíbrio global do que conta como segurança. O ouro atua como uma camada fundamental para balanços em grande escala que tentam navegar em um mundo de dívida recorde.