O iene está desmoronando O BoJ está "aumentando as taxas" A maioria das pessoas acha que isso é uma contradição Não é. É uma confissão.

A maior mentira: "O BoJ está lutando contra a inflação" Verdade: A inflação nunca foi a meta O crescimento real dos salários foi.

O Japão falhou no crescimento real dos salários por ~50 anos Sem ciclo Sem ajustes na política Sem mudança de taxa Nunca consertou.

A pandemia provou isso. EUA: 9% de inflação → salários reais se tornam positivos. Japão: A inflação de 3% → os salários reais ainda caem. Isso é comportamento, não macro.

O vilão escondido não eram os consumidores Era o mercado de títulos. Toda vez que a reflação parecia real, Os rendimentos aumentaram → a política morreu.

O Yield Curve Control não era um capricho. Era uma arma Contra o veto do setor privado. E falhou.

Quando a Covid destruiu o mundo, o BoJ parou de lutar contra mercados e começou a ceder à realidade. O YCC morreu silenciosamente. Sem crise. Sem drama.

Este é o ponto central: Taxas não conseguem corrigir comportamento. Títulos não podem forçar gastos. A última alavanca é de efeitos.

O iene fraco não é um fracasso. É uma transferência. Dinheiro → perdas Empresas → lucro Ações → revalorização O Trabalho → aumento forçado

Isso é operações psicológicas. Não confisco. Força comportamental. O dinheiro se torna desconfortável Então o risco volta a ser moral.

A objeção mais assustadora também está errada. "MMT significa sem inadimplência." Falso. O MMT diz Moeda soberana ≠ risco de solvência.

Rússia 1998 não é o Japão. Efeitos fixos. Dívida externa. Maturidades curtas. Sem capacidade estadual. O Japão não tem nada disso.

O risco não é dívida. É estagnação. Décadas de capital preso no hábito. A moeda é a chave para a liberação.

Regimes de preços são prisões. Elas parecem naturais até que eles se quebram. JPY. NIKKEI. Ambos ficaram enjaulados por décadas.

Quando os limites falham, Energia não pinga. Explode. Nasdaq 2000 → 2017 → 5x. O cativeiro do Japão foi mais longo.

O timing é geopolítica. Fratura EUA–China faz do Japão um parceiro, não um manipulador. A fraqueza do iene é tolerada. Ativado.

Sterling já fez isso. Décadas de depreciação. Sem desabamento. Sem revolução. As moedas não devem estabilidade.

Iene → 200 não é radical. Yen → 300 não é um colapso. É uma redefinição do regime O Japão já viveu isso.

Isso não é uma troca. É um modelo para spotting Outros ativos ainda preso em regimes mortos.

Eu escrevi uma carta que expõe tudo A partir dos primeiros princípios → moeda → ações → efeitos de segunda ordem. Se quiser pensar no futuro de mudança de regime Você vai querer.