Yenen kollapsar BoJ står för "höjningsräntor". De flesta tycker att detta är en motsägelse Det är det inte. Det är en bekännelse.

Den största lögnen: "BoJ bekämpar inflationen" Sanning: Inflation var aldrig målet Verklig löneökning var det.

Japan har misslyckats med reallöneökningen i ~50 år Ingen cykel Ingen policyjustering Ingen taxaflytt Har någonsin fixat det.

Pandemin bevisade det. USA: 9 % inflation → reallöner blir positiva. Japan: 3 % inflation → reallöner sjunker fortfarande. Det är beteende, inte makro.

Den dolda skurken var inte konsumenter Det var obligationsmarknaden. Varje gång reflationen såg verklig ut, avkastningen steg → policyn dog.

Yield Curve Control var inte en vinst. Det var ett vapen mot veto från privat sektor. Och det misslyckades.

När Covid förstörde världen, BoJ slutade bekämpa marknaderna och började ge efter för verkligheten. YCC dog tyst. Ingen kris. Ingen dramatik.

Detta är pivoten: Priser kan inte ändra beteende. Obligationer kan inte tvinga fram utgifter. Den sista spaken är fx.

Den svaga yenen är inget misslyckande. Det är en överföring. Kontanter → förlorar Företag → vinster Aktier → omvärdering Labour → tvingad ökning

Det här är psyops. Inte konfiskering. Beteendemässig kraft. Kontanter blir obekväma Så risk blir moralisk igen.

Den läskigaste invändningen är också fel. "MMT betyder ingen default." Falskt. MMT säger Risk för solvens ≠ suverän valuta.

Ryssland 1998 är inte Japan. Fångad effekt. Utländsk skuld. Korta löptider. Ingen statlig kapacitet. Japan har inget av detta.

Risken är inte skuld. Det är stagnation. Decennier av kapital fast i vana. Valuta är nyckeln till att släppa ut.

Prisregimer är fängelser. De känns naturliga tills de bryter ihop. JPY. NIKKEI. Båda var instängda i årtionden.

När gränser misslyckas, Energi droppar inte. Den exploderar. Nasdaq 2000 → 2017 → 5x. Japans fångenskap var längre.

Tidpunkten är geopolitik. USA–Kina-frakturen gör Japan till en partner, inte en manipulatör. Yen-svaghet tolereras. Aktiverat.

Sterling gjorde redan detta. Decennier av värdeminskning. Ingen kollaps. Ingen revolution. Valutor är inte skyldiga dig stabilitet.

Yen → 200 är inte radikalt. Yen → 300 är inget sammanbrott. Det är en regimåterställning Japan har redan levt igenom det.

Det här är inget byte. Det är en mall för att spotta Andra tillgångar fortfarande fast i döda regimer.

Jag skrev ett brev Det förklarar detta från första principer → valuta → aktier → andra ordningens effekter. Om du vill tänka framåt om regimskifte Du kommer vilja ha det.