Єна падає BoJ «підвищує ставки» Більшість людей вважають це суперечністю Це не так. Це зізнання.

Найбільша брехня: «BoJ бореться з інфляцією» Правда: Інфляція ніколи не була ціллю Реальне зростання заробітної плати таке.

Японія зазнала невдачі у реальному зростанні заробітної плати протягом ~50 років Немає циклу Жодних змін у політиці Без змін ставки Я її не виправив.

Пандемія це довела. США: 9% інфляція → реальна зарплата стає позитивною. Японія: 3% інфляція → реальні зарплати все одно падають. Це поведінка, а не макро.

Прихований лиходій — це не споживачі Це був ринок облігацій. Кожного разу, коли рефляція здавалася реальною, Врожайність зросла→ політика померла.

Контроль кривої дохідності не був невигідним. Це була зброя Проти вето приватного сектору. І це не спрацювало.

Коли Covid зламав світ, BoJ припинив боротьбу з ринками і почав піддаватися реальності. YCC помер тихо. Без кризи. Без драми.

Ось ключовий момент: Тарифи не можуть виправити поведінку. Облігації не можуть змусити витрати. Останній важіль — ефекти.

Слабка єна — це не провал. Це переведення. Готівка → програє Корпорації → прибутки Акції → переоцінки Праця → примусове зростання

Це психологічна операція. Не конфіскація. Поведінкова сила. Готівка стає незручною Тож ризик знову стає моральним.

Найстрашніше заперечення теж неправильне. «MMT означає відсутність дефолту.» Неправда. ММТ каже Суверенна валюта ≠ ризик платоспроможності.

Росія 1998 року — це не Японія. Pegged FX. Зовнішній борг. Недовгі терміни. Державної спроможності немає. У Японії нічого з цього немає.

Ризик — це не борг. Це застій. Десятиліття капіталу Застрягла в звички. Валюта — ключ до звільнення.

Тарифні режими — це в'язниці. Вони відчуваються природно Поки вони не зламаються. JPY. NIKKEI. Обидва були в клітці десятиліттями.

Коли межі руйнуються, енергія не капає. Він вибухає. Nasdaq 2000 → 2017 → 5 разів. Ув'язнення Японії тривало довше.

Час — це геополітика. Розкол між США та Китаєм робить Японію партнером, а не маніпулятором. Слабкість єн терпляться. Увімкнено.

Стерлінг уже це зробив. Десятиліття знецінення. Краху немає. Ніякої революції. Валюти не зобов'язані вам забезпечувати стабільність.

Єн → 200 не є радикальним. Єн → 300 — це не зрив. Це скидання режиму Японія вже пережила це.

Це не обмін. Це шаблон Для виявлення Інші активи все ще в пастці у мертвих режимах.

Я написав листа Ось що пояснюється Від перших принципів → валюта → акції → ефектів другого порядку. Якщо хочеш думати наперед зміни режиму Тобі це захочеться.