Un commerce de dévaluation classique montrerait une inflation de seuil en hausse. Ce que nous observons à la place : Le marché obligataire signale une désinflation restrictive, alors que les breakevens chutent tandis que les taux d'intérêt réels augmentent. Dit autrement, la croissance ralentit et les conditions financières se resserrent. Ce n'est pas une configuration de "surchauffe" autant que je puisse en juger -- les attentes d'inflation ont diminué depuis août. Pendant ce temps, tout le monde semble s'attendre à ce que les conditions que nous avons vues en '25 persistent jusqu'à l'année prochaine. Mais l'économie est dans une période de transition. --- Nous avons expliqué pourquoi dans notre perspective pour 2026 aujourd'hui avec les lecteurs de @the_defi_report Si vous souhaitez le consulter, voyez le lien ci-dessous 👇