【PerpDEXの新しいパラダイムと新たな機会 - Translation Translation Jumpが提案するDFBA(Dual-Stream Batch Auction)】 通貨サークルのDEXや取引所は現在に至るまで発展しており、取引タイプは基本的にAMM(Uniswap)とCLOB(Hyperliquid、集中型取引所Binance、OKX)の形で提示されています。 これらの 2 つの概念については、以前のビデオでおしゃべりしました。 AMM はビデオから、スリッページ、未払い損失、サンドイッチなどの MEV 攻撃により、トレーダーや流動性プロバイダーが何らかの損失を被ることが多いことを示しています。 CowSwap は個別オークションを使用して MEV の問題を解決しますが、速度が遅すぎるという代償が伴い、高頻度トレーダーがこのソリューションを採用しません。 CLOB の伝統的な集中型交換方法を大規模なパブリック チェーンに導入した Dydx と Serum も、ほとんどが裁定取引者であり、MEV 攻撃が頻繁に発生します。 その後、Hyperliquid や Lighter などの高速チェーンに基づく PerpDEX が進化し、MEV セキュリティのために分散化を犠牲にしているにもかかわらず、有毒な注文フローの攻撃から逃れることが困難です。 したがって、Jump Crypto は 8 月 22 日に新しい取引パラダイム、つまり中国語に翻訳されたデュアル フロー バッチ オークション (DFBA) を Dual Flow Batch Auction (略して DFBA) として提案しました。 この方法は、以下を達成すると主張されています。 1. MEV 保護 2. 有毒な注文フローに抵抗する 3. 取引の競争の場を平等にする 本当はビデオの形で翻訳したいのですが、筋金入りの記事を書く方が適していることがわかりました。 🙏 以下————、CLOB と DFBA のみを比較します———— ✅ 議論の事前知識 メーカー: 指値注文 テイカー:テイカー マーケットメーカー: 通常、市場に流動性を提供し、スプレッドを獲得するためにメーカーのみを売買します オーガニックトレーダー: メーカーとテイカーは、市場の一般的な取引、異なる取引所間の裁定取引者、およびオーガニック取引行為に従事したいすべての人に関与しています 有毒な注文フロー: 通常、ハードウェア/ネットワークの利点を利用して市場に迅速にアクセスし、不合理な価格設定行動を行い、よく知られた方程式であるニュース情報に基づいた取引を例にとり、利益を得るためにマーケットメーカー/自然トレーダーと競争します。 (注: この記事の「有毒」はすべてマーケットメーカーの視点からのみであり、ニュースに情報に基づいたトレーダーや方程式などの機関向けではなく、私は個人的にこのお金を稼ぐ方法を賞賛しています) 🆘 マーケットメーカーに対するCLOBの有毒な注文フローの脅威 図に示すように、CLOB は価格が先で時間が先の原則を採用しており、市場が良いニュースを発表すると、ニュース トレーダーは通常、より速い時間にテイカー注文を出します。 マーケットメーカー/ナチュラルトレーダーは、注文をキャンセルする時間がないうちにすでにテイカーに食べられており、マーケットメーカーはチップを安値で売却し、より高い場所で持ち帰ることが多く、マーケットメーカーに損失をもたらします。 この損失を回避するために、マーケットメーカーはニューストレーダーよりも先に注文のキャンセルを完了しようとする必要があり、ニューストレーダーも互いに競争する必要があり、これは一連のソフトウェアとハードウェアの競争、ネットワーク遅延、サーバーの地理的位置など、成功または失敗の決定要因となります。 この競争は「ゼロサム」であり、マーケットメーカーがお金を失うか、方程式がお金を失うかのどちらかですが、CLOB形式のテイカー注文は、価格が約定すると支配的なアドバンテージがあるためです(10.5テイカー、10.04に未決注文がある場合、10.04で約定されます)。 したがって、マーケットメーカーは非常に受動的であり、取引所の手数料と相まって、このゲームは「マイナスの金額」になります。 この状況による損失を減らすために、マーケットメーカーはメーカーの買いと売りの価格差を広げることが多く、これはオーガニックトレーダーにとっても損失です。 🤔 DFBA の CLOB の改善 DFBAは、CLOBにおける継続的な時間優先の概念を放棄し、メーカー注文を保護するためにテイカー注文に対する利点を放棄します。 100 ミリ秒の期間を持つ 2 セットのオークション (デュアル ストリーム) 具体的なフォームについては、以下の図を参照してください。 a) 1 から 100 ミリ秒までのこの期間のメーカー注文とテイカー注文を収集します b) 2 セットのトランザクションのオークション結果をそれぞれ 100 ミリ秒並列処理します。 メーカーを買う 売る テイカー Taker Sell Maker を購入する そして、同じ価格の異なるソースからのメーカー注文の割合をテイカー取引に割合し、どちらがより早く決定するかを確認するための100ミリ秒以内ではありません。 そして、値差がある場合、メーカー注文に有利な価格で取引されることに注意することが非常に重要です(上のチャートでは、Cは10.01 Makerですが、最終的にはAが10.03のテイカー価格でCと取引されます)。 c) 未約定のメーカー注文とテイカー注文は次の100ミリ秒サイクルに流れ、このサイクルは...... 🟢 DFBA は MEV と有毒な注文フロー攻撃をどのように改善しますか? 図に示すように、上記の議論に基づいて、PerpDEX が DFBA で構築されている場合、Xiao Sai がトランザクションを開始するときに、Xiao Hei が私のトランザクションを検出した場合、彼は数ミリ秒前にトランザクションを入れるためにより多くのガスを費やし、最初にそれを購入してから、同じブロックで私に販売したいと考えています (サンドイッチ)。 メーカーのDFBA注文は、100msの期間内に最良の価格で約定され、私の10.03の優先順位が約定されることを意味します。 (ここでは、デフォルトでは、同じブロック内のトランザクションには 100 ミリ秒の DFBA が含まれています)、これは優れた MEV 保護を形成します。 有毒な注文フローに関しては、従来のCLOB方式のマーケットメーカーAとBは、注文をキャンセルする時間がないため、比較的安い価格で販売します。 図DFBAでは、オークションは100ms以内に開催され、マーケットメーカーAとBからの注文はどちらも10.5で売られます。 同様に、売りも同じ原理であり、DFBAはマーケットメーカーやオーガニックトレーダーからメーカー注文を保護し、テイカー注文は簡単にMEVEDされません。 ❓ なぜ100msの間隔なのですか? 元の記事は、2025 年 6 月 15 日のバイナンスの BTCUSDT 無期限契約取引量を引用し、それぞれ CLOB と DFBA を使用してトレーダーの取引を計算し、価格に対する 100 ミリ秒のボラティリティの影響はほぼ無視できる程度であり、ユーザーの平均スリッページは 0 であると結論付けました。 また、100 ミリ秒はトランザクションの遅延に対して人間の目には気づかれず、これは UX (ユーザー インタラクション) にも非常に優しく、トランザクションは「連続的」に近いです。 詳細については、元の記事を参照してください。 さらに、高性能パブリック チェーン Solana の現在の 400 ミリ秒のパッケージング時間と Hyperliquid のパッケージング時間が 200 ミリ秒であることを考慮すると、MEV 保護のための 100 ミリ秒のオークション間隔も適切です。 (100msはブロックを越えません) 🚩 まとめると 私は原文の引用が好きです - 重要な質問は「どれくらいの速さで取引できるか」ではありません。 代わりに、「どのくらいの速さで取引すべきか」と問いかけます。 この転換点を超えても、レイテンシーのさらなる削減は、市場の真の顧客であるオーガニックフロートレーダーにとって意味のある利益にはつながりません。 DFBAは、実際の市場参加者を区別し、同じ期間にメーカー注文の双方向オークションを通じて、有毒な注文フローが元の取引システムに損害を与えるのを防ぎます。 マーケットメーカーとオーガニックトレーダーを保護し、この種の取引が普及すると、ニュースに情報を提供したり、迅速に利益を上げたりするトレーダー/裁定取引者にとっては非常に困難になります。 記事が公開されたのと同じ日に、Jump Crypto の投資ディレクターである Saurabh Sharma 氏は、DFBA を構築する意欲のある取引所スタートアップ チームを探しているとソーシャル メディアで発表し、これは Jump が実際に DFBA を使用して取引所を構築することを示しています。 Jump と Solana エコシステムの関係はよく知られており、その時点では比較的大きなプライマリー市場の機会である可能性があり、PerpDEX トラックに異なる競争の角度をもたらす可能性があるため、Jump が Solana 上に PerpDEX を構築する可能性が高いと個人的には推測しています。

日本は、アジアで初めて仮想通貨産業を政策的な観点から受け入れ、規制した国です。 岸田文雄元首相はかつて「Web3国家戦略」の旗を掲げ、日本をアジアのWeb3の灯台に構築することを誓った。 数年後、かつては暗号通貨分野で痛みを経験したが、今では Web3 の世界で最初にそれを受け入れた国はどこにあるのでしょうか? 【目次】 00:00 ドア開け 00:30 理由: なぜ日本は仮想通貨にこれほど多くのエネルギーを投資しているのでしょうか? 歴史を振り返って(Mt. ゴックス) 03:07 方法:政策推進/立法監督/税制改革/人材紹介 06:06 今:日本の矛盾、慎重だが暫定的 07:56 まとめ