Kriptoda ise tüm hacim eşit değildir. "Toxic Flow" -> arb botları, HFT'ler ve "Non-Toxic Flow" -> perakende şirketleri tarafından var. Market Makerlar ilk akışta para kaybeder ve ikincisinden para kazanır. @Lighter_xyz her şeyi ikinci akışı artırmaya yatırıyor ve artı-eksilerle karşı karşıyalar. Önce mekanizmaya geçelim. -> Lighter neden Standart Hesap yani Perakende için 0 Ücret sunuyor? Toksik olmayan akış (yani perakende), akışın rastgele ve korelasyonsuz geldiği anlamına gelir. MM'ler ona karşı ticaret yapmayı seviyor çünkü OB'den her kuruş arb almaya çalışan arb botları tarafından ezilmiyorlar. Çakmak, MM'lerin ücretleri ödemeye istekli olduğu güvenli bir alan yaratıyor, böylece perakende satış yapmak zorunda kalmazsınız. -> Şimdi, istatistiklere bakalım. Bazı insanlar şöyle diyor: Lighter, Hyperliquid veya Aster'dan çok daha az gelir sağlar. Ben diyorum: Lighter kullanıcılarından çok daha az değer çıkarır. Her şey bakış açısıyla ilgili. Alım Oranına bakalım, 1 milyar dolarlık işlem hacminin maliyeti. Bu grafik bir hikaye anlatıyor. Her işlem edilen $1B$ için: • Hiperlikit ~2.50 milyon dolar alıyor • Aster ~$1.32 milyon kazanıyor • Çakmak sadece ~0.32 milyon dolar alır Bir bakış açısıyla Lighter parayı masada, onether'de bırakıyor; Daha hafif rakiplerden 8 kat daha ucuz. -> O Yüksek Gelirli Dex'ler parayı bir yerden alıyor, değil mi? Perakende tüccarlardan veya LPer-MMer'den gelir. Daha hafif gelire dayalı çalışma, değerin yatırımcıların cebinde kalması anlamına gelir. Bu da uzun vadeli oynamak anlamına geliyor. -> Peki bu model sermayeyi koruyor mu? Sermaye Verimliliği: 1 milyar dolarlık açık ilgi başına gelir üzerine bir duruma bakalım. Bu, protokolün piyasalarda park edilen sermayeden ne kadar "kira" çıkardığını ölçür. Burada bile Lighter en verimli olanıdır. • Hype, haftada ~$1.78 milyon dolar alıyor, her $1B OI. • Aster ~2.7 milyon dolar alıyor • Çakmak ~0.95 milyon dolar alıyor. Lighter, ekstraksiyondan çok yapışkanlığı optimize ediyor. Başkenti tamamen boşaltmaya çalışmıyorlar; Rahat tutmaya çalışıyorlar. -> Yani, Lighter daha ucuz ve sermaye açısından daha dostsa, piyasa onu nasıl değerlendiriyor? Değerlemelere bakalım. Platformlar için FDV'den OI'ye. • Hyperliquid, OI'sine göre ~2,8x yüksek fiyatla işlem görür. • Aster ~2.19x seviyesinde işlem yapıyor. • Çakmak mı? Sadece ~1.99x. Piyasa, Lighter'ı daha ucuz fiyatlandırıyor çünkü 0 ücretli, toksik olmayan akış modelinin stratejik değerini görmezden geliyor. Not: Alternatif modelin memecoin terminalleri ve launchpad'larla (örneğin, "Yüksek Çıkarım" modeli kullanıyorlar, genellikle takas başına %1 ücret alıyorlar. Elbette, gelir tablosu sadece bir süre için yukarı bakıyor. Ama matematiksel olarak, bu perakende bilançosunu hızla tüketiyor. Bu yüzden gelir argümanının kısa görüşlü olduğunu düşünüyorum. Yüksek ücretler alırsanız, bugün yüksek gelir elde edersiniz ama yarın kullanıcı kaybetme riski taşır. Değeri artırmak için 0 ücret alırsanız ve MM ücretleriyle sübvansiyon maliyetlerini artırırsanız, çatallanması imkansız toksik olmayan bir likidite merkezi inşa edersiniz. Özet - Perakenten akışı toksik değildir (Değerli). - Lighter, bu akışa erişimi MM'lere satıyor ve perakende ücretlerini 0'da tutuyor. - Düşük gelirli istatistikler aslında Lighter'ın DeFi'deki en maliyet verimli mekan olduğunu kanıtlıyor. İstatistikler @DefiLlama. Listeler @dejondefi

BREAKING: X için deboosted kelimeler ve konular listesi sızdırıldı. Kripto içeriğinin deboost'un kaldırıldığını doğruluyor.