Tämä kaavio tiivistää todennäköisesti parhaiten vuoden 2025 tarinan. Se on kaavio, jonka jaoin useissa raporteissani viime vuonna, ja se selittää myös, miksi ISM pysyi alempana kuin alun perin odotimme.   Tämä osoittaa Taiwanin viennin ja ISM:n välisen suhteen.   Pohjimmiltaan se kertoo tekoälyn ja robotiikan buumista. Mutta mitä kaavio oikeasti näyttää, on sekvenssi...   Taiwanin vienti liikkuu ensin, koska Taiwan sijaitsee aivan globaalin tuotantoketjun kärjessä, globaalin puolijohdetoimitusketjun keskellä.   Kun uusi kysyntäshokki iskee järjestelmään, se ilmenee yleensä ensimmäisenä puolijohdemyynnissä ja viennissä. Siksi maailmanlaajuinen puolijohdemyynti on pitkään ollut luotettava johtava mittari syklille.   Viime vuosi merkitsi tekoälyn ja robotiikan syklin ensimmäistä vaihetta...   Taiwanin vienti kasvoi, lähes kokonaan puolijohteiden vauhdittamana. GPU:t, kehittynyt logiikka, muisti ja pakkaus olivat tämän liikkeen keskiössä, kun hyperskaalaajat, hallitukset ja yritykset kiirehtivät turvaamaan laskentatoimia, joita tarvitaan tekoälymallien ja automaatiojärjestelmien kouluttamiseen ja käyttöönottoon. Siksi vienti räjähti nopeasti. Tämä oli keihään kärki.   Mutta kasvu hidastuu aina alkuperäisen nousun jälkeen, erityisesti sen jälkeen, kun marraskuun datassa se on saavuttanut lähes 50 % vuositasolla. Se ei ole merkki kysynnän heikkenemisestä. Se on merkki siirtymästä. Kiihdytysvaihe on nyt takanapäin. Varastot on rakennettu ja kapasiteetti turvattu.   Maailmanlaajuinen puolijohdemyynti pysyy vahvana, mutta impulssikasvuvaihe on nyt ohi. Ja tässä sykli muuttuu...   Kun sirut on lähetetty, loput tekoäly- ja robotiikkaekosysteemistä täytyy rakentaa niiden ympärille. Datakeskukset tarvitsevat sähkön, jäähdytyksen, verkotuksen, tallennuksen ja verkon päivitykset. Tehtaat tarvitsevat automaatiota, antureita, robotiikkaa ja uusia ohjausjärjestelmiä. Yritykset tarvitsevat uutta laitteistoa, ohjelmistoa ja työkaluja. Tuotteita ja prosesseja suunnitellaan uudelleen tekoälykyvykkyyden ympärille. Tämä on raskaampaa, hitaampaa ja pääomavaltaisempaa investointia, ja se ulottuu kauas puolijohteiden ulkopuolelle teollisuuteen, energiaan, infrastruktuuriin, autoihin ja yritysten IT-alalle.   Tämä on vaihe, johon ISM reagoi...   Kun tekoälyn kysyntä pakottaa todellisen maailman infrastruktuuri-investointeihin, ei pelkästään siruihin vaan kaikkeen ympärillä, seuraa laajempi suhdannekierto. Puolijohdemyynti oli sytytys. Seuraava vaihe on toisen asteen CapEx- ja todellisen infrastruktuurin rakentaminen.   Kun tämä pääoma kulkee järjestelmän läpi, laajempi sykli kiihtyy uudelleen.   Minulle tämä on vuoden 2026 tarina...

Uskon, että osa kommenttien vastustuksesta ISM:n johtamisesta johtuu siitä, että oletetaan, että aiempi siirtomekanismi on edelleen voimassa. Historiallisesti Taiwanin vienti siirtyi globaalin valmistuksen mukana, koska puolijohteet olivat kysynnän alapuolella. Se maailma on muuttunut. Nykyään laskenta on rajoite. Tekoäly on tilapäisesti tai ehkä pysyvästi kääntänyt kausaalisuuden. Rakentaminen alkaa nyt siruista ja leviää ulospäin virtaan, datakeskuksiin, verkoihin, jäähdytykseen ja verkot. Kuten mainitsin tekstissä, toisen asteen investointien ja todellisen infrastruktuurin rakentaminen pitäisi lopulta nostaa ISM:ää tällä kertaa. Siksi ISM ei vahvista asiaa tavalliseen tapaan. Näin minäkin ajattelen asiaa...