L'IV historique sur 30 jours de l'ETH est inférieur à ce qu'il était en 2025 (en raison de décembre). Et, le front-end continue de se comprimer. La soupape de décharge pourrait être à la hausse avec des catalyseurs à long terme tels que le nouveau président de la Fed qui joue le jeu et l'expansion budgétaire à l'approche des élections de mi-mandat qui se concrétise. Les enquêtes ISM signalent une expansion économique, soutenue par de fortes entrées nettes suggérant un risque à la hausse pour commencer l'année, combinées à une expansion de l'Alt OI. L'IV à la baisse est moins chère sur l'ensemble de la courbe que l'IV à la hausse, ce qui fait allusion à un positionnement haussier, surtout à 6 mois. Surveillez un retournement à la hausse du capital réalisé, des entrées nettes soutenues d'ETP, le désengagement du put-skew et un retour au-dessus du coût de base des Short Term Holders et de la MA à 200 jours.