De historische 30-daagse IV van ETH is lager dan het was in 2025 (door december). En, de front-end blijft comprimeren. Het ontlastingsventiel zou naar boven kunnen zijn met langetermijnfactoren zoals de nieuwe Fed-voorzitter die meewerkt en fiscale expansie die in de tussentijdse verkiezingen tot bloei komt. ISM-enquêtes signaleren economische expansie, ondersteund door sterke netto-instroom die suggereert dat er risico's worden genomen om het jaar te beginnen, gecombineerd met een uitbreiding in Alt OI. De neerwaartse IV is goedkoper over de curve dan de opwaartse IV, wat wijst op een bullish positie, vooral 6 maanden vooruit. Let op een ommekeer naar boven in gerealiseerd kapitaal, aanhoudende netto ETP-instroom, put-skew die zich ontplooit en een terugkeer boven de kostprijsbasis van de kortetermijnhouders & 200d MA.