Parliamo del significato della tokenizzazione degli asset e del futuro delineato dalle politiche, giusto per vedere la discussione tra il fratello Ni e il mago, e riportare i miei pensieri di fine agosto. 1. Riguardo all'ingresso delle azioni statunitensi e alla tokenizzazione degli asset, voglio dire che guardare la questione dal punto di vista del mercato delle criptovalute potrebbe non essere appropriato. Non si può considerare un progetto imprenditoriale o una blockchain come un vero e proprio token di asset che rappresenta azioni tokenizzate e asset tokenizzati. Bisogna invece guardare dalla prospettiva delle autorità di regolamentazione statunitensi e dei policy maker: cosa vogliono realmente fare? Qui, il presidente della SEC, Atkins, ha parlato a maggio, alla fine di luglio e questa settimana. È fondamentale ascoltare le dichiarazioni del CEO di Nasdaq durante un'intervista con il podcast all-in qualche giorno fa. A maggio, il discorso di Atkins al tavolo rotondo del gruppo di lavoro sulla tokenizzazione delle criptovalute si è concentrato sull'accelerare la migrazione degli asset da un database on-chain a uno off-chain, esplorando le regole che consentono alle borse nazionali statunitensi di negoziare asset crittografici. Attraverso le dichiarazioni di queste due figure, è chiaro che i policy maker statunitensi stanno spingendo per la migrazione totale di tutti gli asset/securities da off-chain a on-chain, ricostruendo il mercato finanziario tradizionale con la tecnologia blockchain. Come sarà il futuro? Non cambierà il sistema di mercato nazionale NMS, ma secondo il modello CEX, il mercato Nasdaq e, in futuro, anche il mercato della Borsa di New York saranno trasformati, con tutte le azioni che potranno essere emesse on-chain. Il mercato azionario statunitense diventerà un mix di trading centralizzato (il Nasdaq è un CEX) e una società fiduciaria di deposito DTC per gestire i contratti tokenizzati delle azioni statunitensi, consentendo prelievi e una liquidità completamente integrata. I token azionari non saranno più due tipi di asset separati, ma si fonderanno completamente. Da questo punto di vista, il fratello Ni @phyrex ha menzionato che le coppie di trading tra asset virtuali e azioni reali non saranno un problema, e nemmeno un problema in futuro, poiché potrebbe darsi che la forma tradizionale delle azioni tokenizzate non esista più. In questo grande quadro, ulteriormente: Gli asset crittografici possono essere facilmente listati sulle borse nazionali statunitensi; Il Nasdaq consente la tokenizzazione diretta delle IPO azionarie (anche con diritti di voto per i token); Le aziende possono raccogliere fondi direttamente on-chain; Atkins ha menzionato per la prima volta questa settimana il "finanza agentica" (agentic finance) che può realmente entrare nel mercato finanziario e svolgere un ruolo enorme. Quindi, da questa prospettiva, per i policy maker statunitensi, la tokenizzazione stessa è il significato più grande, rappresentando una ricostruzione totale dell'architettura di base del mercato finanziario tradizionale, e non un semplice intervento superficiale. Inoltre, ci sono vantaggi come il trading 24 ore su 24, il regolamento in tempo reale (il Nasdaq attualmente deve fermarsi un'ora al giorno per il regolamento, con un regolamento T+2) che sono vantaggi della blockchain. 2. Riguardo alla nuova tendenza degli asset integrati, voglio dire che i token azionari statunitensi sono di per sé nuovi asset on-chain. Perché lo dico? Prima in Questi sono asset che non esistevano on-chain prima, e possono generare un enorme effetto ricchezza. La maggior parte delle persone nel mercato delle criptovalute gioca con meme in modo temporaneo, solo una piccola parte riesce a rimanere a lungo termine. Ma se si sperimenta che le piccole azioni, grazie alla crescita dei profitti, aumentano di valore dieci o più volte in un anno e riescono a mantenere il prezzo grazie a fondamentali solidi, l'esperienza sarà sicuramente diversa. 3. Riguardo ai nuovi asset e ai nuovi modi di giocare, concordo con il mago @0xcryptowizard qui. A fine agosto, quando riflettevamo su questo, parlavamo del fatto che la tokenizzazione delle azioni statunitensi non sarebbe stata la forma finale, poiché i dettagli normativi non erano ancora stati rilasciati, e solo i piccoli attori stavano esplorando. Due settimane dopo, abbiamo visto le politiche che si stanno concretizzando e i veri grandi attori che entrano in gioco. La visione di allora è ancora valida: la tokenizzazione delle azioni potrebbe essere altamente concentrata, persino monopolizzata, dal lato dell'offerta. Non c'è altro, il punto centrale è che i token azionari non presentano differenziazione rispetto agli asset sottostanti; se il percorso è aperto, la differenziazione diventerà ancora meno evidente. Senza differenziazione, è facile che si verifichi una concentrazione oligopolistica. I broker del Nasdaq o del mercato azionario statunitense stanno già portando avanti questa questione. Se la differenziazione sul lato posteriore/offerta non è evidente, ciò rende la competizione sul lato frontale per gli utenti estremamente intensa. Gli spazi futuri dei progetti imprenditoriali per la tokenizzazione delle azioni statunitensi sono: entrare nel mercato incrementale, innovazione dell'esperienza utente, tariffe competitive, fornire agli utenti diversi tipi di modelli di leva, inventare nuovi tipi di asset e modi di giocare come prestiti collaterali, contratti, opzioni, opzioni binarie, e anche i modi di giocare menzionati dal mago (staking di token azionari per airdrop di meme, combinare i token azionari per creare nuove monete), o il modo di gestione degli asset sintetici menzionato dal fratello Ni. Questi sono tutti spazi che i broker on-chain o le piattaforme di trading on-chain possono sfruttare, poiché non è più necessario occuparsi della tokenizzazione delle azioni, dato che il Nasdaq ha già fatto il lavoro. È sufficiente basarsi sui token azionari per creare nuovi modi di giocare. ...