Molte persone dicono che io faccia FUD nel mondo delle criptovalute, ma in realtà sono proprio ottimista riguardo al settore, tanto da detenere una grande quantità di asset in criptovalute. Tuttavia, per le persone al di fuori del settore, devi trovare alcune ragioni per acquistare Bitcoin: Le ragioni passate erano molto solide; narrativamente, Bitcoin ha la caratteristica di essere un asset non sovrano che resiste ai rischi, e possiede anche la scarsità dell'oro digitale. Quando le grandi istituzioni fanno allocazione di asset, non guardano solo alla narrazione, ma anche al rapporto rischio-rendimento degli asset in termini statistici. Le istituzioni tendono a utilizzare il Sharpe Ratio e il Sortino Ratio per valutare il rischio e il rendimento di un asset. In termini semplici, un asset con un Sharpe Ratio più alto indica che, a fronte della stessa volatilità, allocare in quell'asset ha generato maggiori profitti; un Sortino Ratio più alto indica che, a fronte dello stesso "rischio di perdita", il rendimento extra che puoi guadagnare è maggiore. Entrambi questi indicatori hanno mostrato prestazioni eccezionali per Bitcoin; come mostrato nell'immagine sottostante, il Sharpe Ratio e il Sortino Ratio di Bitcoin negli ultimi 10 anni, tranne che dal 2018 al 2022, hanno superato di gran lunga azioni, obbligazioni, immobili, oro e altre grandi classi di asset. Fino ad oggi quest'anno (come mostrato nella figura 3), il Sharpe Ratio di Bitcoin è ancora eccellente, ma ha già perso contro l'oro e le azioni di Google, quindi, in termini di rapporto rischio-rendimento, è difficile per gli investitori istituzionali allocare nuovi fondi in Bitcoin, poiché acquistare oro e azioni blue chip sembra più attraente. Certo, il mondo delle criptovalute non è privo di speranza. In termini di "cercare la spada nella barca", le prestazioni storiche di Bitcoin nel Q4 sono state piuttosto buone, e la struttura di detenzione degli ETF di Bitcoin non mostra segni chiari di inversione, il che indica che il recente calo è principalmente dovuto a fattori emotivi. Quindi, che Bitcoin affronti l'inverno, questa volta dobbiamo davvero "fangshouyibo".

Grok ha calcolato i dati YTD del 2025, il Bitcoin ha ancora un Sharpe Ratio inferiore a quello dell'oro e delle azioni statunitensi.

Inoltre, MicroStrategy non riesce davvero a comprare più, il prezzo delle azioni non riesce a risollevarsi, non riescono a raccogliere fondi con le obbligazioni, il volume degli acquisti di ottobre è molto inferiore a quello di giugno-settembre.