Her er noe jeg har tenkt på. Investorer håndterer ikke risiko. De styrer fortellinger. Kapital roterer ikke når risikoen endres. Den roterer når historien investorene forteller seg selv – og føler seg komfortable med å gjenta for andre – endres. Markedene beveger seg først. Så rasjonaliserer investorene senere. Bitcoin-oppbevaring er et tydelig eksempel på dette. Sikre, samsvarende løsninger har eksistert i årevis, men det blir fortsatt nevnt som en grunn til å holde seg på sidelinjen. Ikke fordi verktøyet er ødelagt, men fordi eierskapet ikke har føltes normalt. Omsorg har ikke vært et teknisk problem på lenge – det har vært et psykologisk et. Skeptikere trenger ikke mer informasjon – de trenger sosialt bevis. Den virkelige begrensningen var aldri tilgang. Institusjoner trengte strukturer som passet juridiske og karrieremessige begrensninger. Detaljhandelen trengte eierskap som ikke føltes hensynsløst. I begge tilfeller var ikke barrieren infrastruktur – det var tillatelse. Da historien endret seg – presidenter som snakket om Bitcoin, BlackRock som lanserte produkter, meglere som tilbød tilgang – fulgte oppførselen. Mekanikkene endret seg egentlig ikke; fortellingen gjorde det. Det samme mønsteret dukker opp igjen og igjen. Bankene endret ikke mening om krypto; De fant språk som gjorde deltakelse forsvarlig. Tokeniserte pengemarkedsfond og innskuddstokens er ikke radikale risikoendringer. De er narrative broer. Når folk sier at de «venter på bekreftelse», mener de som regel at de venter på konsensus. Når en fortelling føles trygg, har risikoen allerede flyttet seg. Og det samme har prisen.