Вот о чем я думал. Инвесторы не управляют рисками. Они управляютNarratives. Капитал не вращается, когда риск меняется. Он вращается, когда история, которую инвесторы рассказывают себе - и чувствуют себя комфортно, повторяя ее другим - меняется. Рынки движутся первыми. Затем инвесторы рационализируют позже. Хранение Bitcoin является чистым примером этого. Безопасные, соответствующие решения существуют уже много лет, но это все еще упоминается как причина оставаться в стороне. Не потому, что инструменты сломаны, а потому, что владение не ощущалось нормальным. Хранение давно не было технической проблемой - это была психологическая проблема. Скептики не нуждаются в дополнительной информации - им нужно социальное доказательство. Настоящее ограничение никогда не было доступом. Учреждениям нужны были структуры, которые соответствуют юридическим и карьерным ограничениям. Розничным инвесторам нужно было владение, которое не казалось безрассудным. В обоих случаях барьером не была инфраструктура - это было разрешение. Как только история изменилась - президенты заговорили о Bitcoin, BlackRock запустила продукты, брокеры предложили доступ - поведение последовало. Механика на самом деле не изменилась; измениласьNarrative. Та же схема проявляется снова и снова. Банки не изменили свое мнение о криптовалюте; они нашли язык, который сделал участие защищенным. Токенизированные денежные рынковые фонды и депозитные токены не являются радикальными изменениями в риске. ЭтоNarrative мосты. Когда люди говорят, что они "ждут подтверждения", что они обычно имеют в виду, так это то, что они ждут консенсуса. К тому времени, когдаNarrative кажется безопасным, риск уже переместился. И цена тоже.