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La falta de un rally de fin de año en un año alcista es el mercado diciéndote algo. Creo que las acciones y las criptomonedas están en camino a un inicio brutal del año. A pesar de eso, 2026 tendrá muchas oportunidades. Estos son mis temas favoritos y cómo espero que se desarrollen las cosas. Resumen: invierte a largo plazo, '26 será el año en que "el efectivo es basura" pase de ser una tesis a una tendencia. Confirmación del Mercado Bajista Secular del USD El dólar hizo una reversión de fin de año esperada. Lo inesperado fue la debilidad del movimiento. $DXY a 103 era el caso base hasta que la UE comenzó a señalar una postura más agresiva. La debilidad del dólar domina mi pensamiento para el año que viene. Finalmente veremos a $BTC alcanzar los $150k, un movimiento material en la reindustrialización/reshoring de EE. UU., y enormes oportunidades en mercados emergentes y metales básicos. Solo no esperes eso de inmediato porque... Las Reducciones de Tasas están Subestimadas Y eso es bajista. El rally de fin de año del dólar coincidió con el aumento de las tasas reales. La inflación estaba cayendo más rápido que las reducciones de tasas. La fortaleza del Q3 provino de la IA y otra ola de demanda inducida por aranceles anticipada. El resto de la economía no estaba funcionando bien, y eso se reflejará en los números del Q4 a finales de enero. Espero que el Q1 vea las reducciones dovish incorporadas así como revisiones a la baja de ganancias. Después del mínimo que se produzca, veo 18-24 meses de mercado alcista a medida que un mini-ciclo se imponga a la fuerza a través del crédito y los flujos globales. Compra la Caída El sentimiento probablemente pase de malo a peor en enero, pero no dejes que eso te desanime. En una recesión, el gobierno de EE. UU. tiene una forma de poner su casa en orden, y eso debería ser aún más cierto en un año electoral. A pesar del estancamiento del ACA, espero ver un presupuesto aprobado antes de mediados de febrero. Febrero y marzo verán a los consumidores disfrutando de grandes reembolsos de impuestos y cheques de aranceles de Trump. Combinado con 4 reducciones que se están incorporando, un pico en las tasas reales y un crédito que mejora rápidamente, un doloroso enero pronto será olvidado. Es Hora de Festejar El entorno fiscal y monetario que vemos hoy en términos de FX, tasas globales y liquidez tiende a coincidir con mercados explosivos. Cada burbuja debe comenzar con suficiente FUD para asegurar que suficientes personas estén al margen al principio para sacrificar en la cima. Para mediados de año, los mercados se volverán eufóricos a medida que los políticos comiencen a hacer promesas exageradas y la realidad se establezca en que los déficits presupuestarios nunca disminuirán. Pensamientos Tácticos Mis áreas favoritas para 2026 son la tecnología de mercados emergentes y los metales básicos, expresados más fácilmente a través de $EEM y $DBB. $EEM es una mezcla maravillosa de tecnología china, memoria coreana y bancos de mercados emergentes que toca todas mis notas altas para temas tecnológicos y del dólar. Las acciones espaciales serán el cuántico de 2026. Tengo algunos favoritos, pero creo que puedes elegir casi cualquier cosa y hacerlo bien. Tanto el sentimiento social minorista occidental como el chino están convergiendo en un momento en que se debutarán importantes OPI. Cuando la narrativa, la amplificación y el TAM indefinido se encuentran, los movimientos se miden en escala logarítmica. No te distraigas demasiado con las jugadas de cuellos de botella de hardware de IA. Prefiere oportunidades de IA que creen nuevas oportunidades de mercado o tengan monetización inmediata emparejada con alto crecimiento. Los cuellos de botella son otra forma de comercio de recuperación donde los inversores de valor intentan racionalizar un alto potencial de ganancias futuras. En una burbuja, "ilimitado" es la matemática que deseas. La única jugada de recuperación de IA que me gusta es la jugada de HBM subsidiada de China, la OPI de $CXMT. No hay vergüenza en hacer canastas con $GOOG y $BABA. Las criptomonedas serán golpeadas en la cara con la aprobación legislativa y un trader occidental desbordado en la primera mitad de 2026. Alguna exposición a $COIN, $BTC y $ETH es obligatoria, pero espera precios más bajos. Estas posiciones son expresiones mecánicas de la caída de las tasas reales y del USD. Me gusta especialmente la idea de comercio de Citrini de emparejar $STRD como un par corto contra $BTC. Otras tecnologías fronterizas también son atractivas. Me gusta BYD en energía, Xpeng en robótica, Toyota y Geely en movilidad, ACM Research en fabricación, Wave Life Sciences en farmacéutica y Prime Medicine en biotecnología. Estoy evitando la mayoría de las jugadas de valor este año, especialmente si no tienen grandes oportunidades del lado de costos provenientes de la IA. No estoy convencido de que las tasas a largo plazo bajen lo suficiente para que eso sea un viento a favor importante y los flujos minoristas dominarán la atención. Esto también significa que prefiero las materias primas sobre sus productores. Por último, creo que las acciones de defensa en general han entrado en un mercado alcista secular a largo plazo. Los drones han cambiado el juego y todo el ejército requiere modernización. Añade una Guerra Fría suave con China, más conflictos regionales y la superposición con el crecimiento de los dominios espaciales y marítimos. Estas son un área de refugio seguro para mí, ya que el gasto gubernamental está creciendo y es garantizado.

California tiene un enorme gasto en el sector público sin mucho que mostrar por ello. La criminalidad, la falta de vivienda y el consumo de drogas están en niveles de crisis. El seguro contra incendios ha sido aniquilado, la cobertura de salud es insuficiente y el HSR es un sueño imposible. Elon y un tercio de Hollywood se fueron de la ciudad desde el Covid. Después de ver estos resultados, los políticos de CA concluyeron que tener al gobierno más involucrado en la asignación de capital seguramente ayudaría. lmao. ¿Quizás solo admitir que se cometieron errores?