1/ Mucha gente me ha preguntado qué pienso de DATS. Mi opinión: Algunos DATS deberían cotizar por encima del NAV y otros deberían cotizar por debajo del NAV. Un hilo sobre cómo distinguir la diferencia.

2/ La mejor manera de saber cuáles DATs merecen la pena es preguntar: ¿Están haciendo algo difícil?

3/ Comprar un activo criptográfico y ponerlo en un balance hoy no es difícil. En algún momento fue difícil, pero ahora no lo es. Si eso es todo lo que está haciendo un DAT, es mejor que poseas un ETF.

4/ Esto es cierto incluso si el DAT está en staking, ya que los ETFs ahora hacen staking.

5/ ¿Entonces, qué es difícil? Bueno, en realidad, Microstrategy está haciendo algo difícil.

6/ Sé lo que estás pensando. "¡Pero Matt: MicroStrategy solo está comprando bitcoin y colocándolo en el balance!" No es cierto. MicroStrategy ya posee $64 mil millones en bitcoin frente a $8 mil millones de deuda, y está emitiendo deuda contra esa posición.

7/ Es difícil tener $56 mil millones en capital de bitcoin. ¡Intenta recaudar $56 mil millones en capital de equity para comprar bitcoin en una estructura corporativa sin deudas. No es fácil!

8/ Y si tienes $56 mil millones en capital de bitcoin, puedes hacer cosas como vender deuda convertible y acciones preferentes que te permiten comprar más bitcoin. En algunas condiciones de mercado, esto te permitirá operar a un precio premium.

9/ Hay otras cosas interesantes que los DATs pueden hacer que son difíciles: escribir opciones de compra cubiertas contra criptomonedas de manera efectiva, participar con cuidado en el ecosistema DeFi, hacer préstamos inteligentes, etc.

10/ No todas estas son necesariamente buenas ideas, y no todos las harán bien. Pero no son triviales, y si se hacen bien, hay una posibilidad de que sean recompensadas.

11/ En contraste, los DAT que adoptan el enfoque perezoso de simplemente comprar un activo criptográfico y mantenerlo se negociarán a un descuento respecto al valor de ese activo.

12/ Al final, los DATs son solo empresas. Las buenas empresas son recompensadas por hacer bien las cosas difíciles a lo largo del tiempo. Las malas empresas que ejecutan mal o intentan tomar el camino fácil hacia la riqueza son castigadas. Esto también será cierto en el mundo de los DAT.