1/ Muitas pessoas me perguntaram o que eu penso sobre DATS. Minha opinião: Alguns DATs devem ser negociados acima do NAV e outros devem ser negociados abaixo do NAV. Um tópico sobre como distinguir a diferença.

2/ A melhor maneira de saber quais DATs merecem atenção é perguntar: Estão eles a fazer algo difícil?

3/ Comprar um ativo cripto e colocá-lo no balanço hoje não é difícil. Foi difícil em um momento, mas agora não é difícil. Se é só isso que um DAT está fazendo, é melhor você possuir um ETF.

4/ Isto é verdade mesmo que o DAT esteja a fazer staking, uma vez que os ETFs agora fazem staking.

5/ Então, o que é difícil? Bem, na verdade, a Microstrategy está fazendo algo difícil.

6/ Eu sei o que estás a pensar. "Mas Matt: a MicroStrategy está apenas a comprar bitcoin e a colocá-lo no balanço!" Não é verdade. A MicroStrategy já possui $64 mil milhões em bitcoin contra $8 mil milhões de dívida, e está a emitir dívida contra essa posição.

7/ É difícil ter $56 bilhões em capital próprio em bitcoin. Vá tentar levantar $56 bilhões em capital próprio para comprar bitcoin numa estrutura corporativa sem dívidas. Não é fácil!

8/ E se você tiver $56 bilhões em capital de bitcoin, pode fazer coisas como vender dívida conversível e ações preferenciais que permitem comprar mais bitcoin. Em algumas condições de mercado, isso permitirá que você negocie a um prêmio.

9/ Existem outras coisas interessantes que os DATs podem fazer que são difíceis: Escrever calls cobertas contra criptomoedas de forma eficaz, participar cuidadosamente no ecossistema DeFi, fazer empréstimos inteligentes, etc.

10/ Estas não são necessariamente todas boas ideias, e nem todos as farão bem. Mas não são triviais, e se forem bem executadas, há uma chance de serem recompensadas.

11/ Em contraste, os DATs que adotam a abordagem preguiçosa de simplesmente comprar um ativo cripto e mantê-lo negociarão a um desconto em relação ao valor desse ativo.

12/ No final, os DATs são apenas empresas. Boas empresas são recompensadas por fazer bem as coisas difíceis ao longo do tempo. Más empresas que executam mal ou tentam seguir o caminho fácil para a riqueza são punidas. Isso também será verdade na terra dos DATs.