1/ Många människor har frågat mig vad jag tycker om DATS. Min åsikt: Vissa DAT:er bör handlas över NAV och andra bör handlas under NAV. En tråd om hur man ser skillnaden.

2/ Det bästa sättet att avgöra vilka DAT:er som är värda att uppmärksamma är att fråga: Gör de något svårt?

3/ Att köpa en kryptotillgång och lägga den i en balansräkning idag är inte svårt. Det var svårt en gång, men det är inte svårt nu. Om det är allt en DAT gör är det bättre att du äger en ETF.

4/ Detta är sant även om DAT satsar, eftersom ETF:er nu satsar.

5/ Så vad är svårt? Tja, faktiskt, Microstrategy gör något svårt.

6/ Jag vet vad du tänker. "Men Matt: MicroStategy köper bara bitcoin och lägger det i balansräkningen!" Inte sant. Microstrategy äger redan 64 miljarder dollar i bitcoin mot 8 miljarder dollar i skulder, och de emitterar skuldebrev mot den positionen.

7/ Det är svårt att ha 56 miljarder dollar i bitcoin equity. Försök att samla in 56 miljarder dollar i eget kapital för att köpa bitcoin i en företagsstruktur skuldfri. Inte lätt!

8/ Och om du har 56 miljarder dollar i eget kapital i bitcoin kan du göra saker som att sälja konvertibla skuldebrev och preferensaktier som låter dig köpa mer bitcoin. Under vissa marknadsförhållanden gör detta att du kan handla till en premie.

9/ Det finns andra intressanta saker som DAT:er kan göra som är svåra: Skriva täckta samtal mot krypto väl, delta försiktigt i DeFi-ekosystemet, göra smarta lån, etc.

10/ Det här är inte alla nödvändigtvis bra idéer, och alla kommer inte att göra dem bra. Men de är inte triviala, och om de görs bra finns det en chans att de kommer att belönas.

11/ Däremot kommer DAT:er som tar det lata tillvägagångssättet att bara köpa en kryptotillgång och hålla den att handlas till en rabatt på värdet på den tillgången.

12/ I slutändan är DATs bara företag, bra företag belönas för att göra svåra saker bra över tid. Dåliga företag som presterar dåligt eller försöker ta den enkla vägen till rikedom straffas. Detta kommer att gälla i DAT-land också.