1/ Многие люди спрашивали меня, что я думаю о DATS. Мое мнение: некоторые DAT должны торговаться выше NAV, а другие - ниже NAV. Нить о том, как отличить одно от другого.

2/ Лучший способ определить, какие DAT стоит иметь в виду, это спросить: делают ли они что-то сложное?

3/ Покупка криптоактива и его размещение в балансе сегодня несложна. В какой-то момент это было сложно, но сейчас это не трудно. Если это всё, что делает DAT, вам лучше владеть ETF.

4/ Это верно даже если DAT находится в стейкинге, так как ETF теперь также участвуют в стейкинге.

5/ Так что же сложно? На самом деле, Microstrategy делает что-то сложное.

6/ Я знаю, о чем вы думаете. "Но Мэтт: MicroStrategy просто покупает биткойн и ставит его на баланс!" Это не так. MicroStrategy уже владеет биткойном на сумму 64 миллиарда долларов при 8 миллиардах долларов долга, и она выпускает долг против этой позиции.

7/ Трудно иметь $56 миллиардов в капитале биткойнов. Попробуйте привлечь $56 миллиардов в акционерном капитале, чтобы купить биткойны в корпоративной структуре без долгов. Нелегко!

8/ И если у вас есть $56 миллиардов в активах биткойна, вы можете делать такие вещи, как продавать конвертируемый долг и привилегированные акции, которые позволяют вам покупать больше биткойнов. В некоторых рыночных условиях это позволит вам торговать с премией.

9/ Есть и другие интересные вещи, которые могут делать DAT, и они сложны: написание покрытых опционов на криптовалюту, осторожное участие в экосистеме DeFi, предоставление умных кредитов и т.д.

10/ Это не обязательно хорошие идеи, и не все смогут их реализовать успешно. Но они не тривиальны, и если их выполнить хорошо, есть шанс, что они будут вознаграждены.

11/ В отличие от этого, DAT, которые используют ленивый подход, просто покупая криптоактив и удерживая его, будут торговаться с дисконтом к стоимости этого актива.

12/ В конце концов, DAT — это просто компании. Хорошие компании получают вознаграждение за то, что хорошо выполняют сложные задачи с течением времени. Плохие компании, которые плохо исполняют свои обязанности или пытаются пойти легким путем к богатству, получают наказание. Это также будет верно в мире DAT.