1/ Beaucoup de gens m'ont demandé ce que je pense de DATS. Mon avis : Certains DATS devraient se négocier au-dessus de la NAV et d'autres devraient se négocier en dessous de la NAV. Un fil sur comment faire la différence.

2/ La meilleure façon de savoir quels DATs méritent d'être suivis est de demander : font-ils quelque chose de difficile ?

3/ Acheter un actif crypto et le mettre au bilan aujourd'hui n'est pas difficile. Cela l'était à un moment donné, mais ce n'est plus le cas maintenant. Si c'est tout ce qu'un DAT fait, il vaut mieux posséder un ETF.

4/ Cela est vrai même si le DAT est en staking, car les ETF stakent maintenant.

5/ Alors, qu'est-ce qui est difficile ? Eh bien, en fait, Microstrategy fait quelque chose de difficile.

6/ Je sais ce que vous pensez. "Mais Matt : MicroStrategy achète juste du bitcoin et le met au bilan !" Ce n'est pas vrai. MicroStrategy possède déjà 64 milliards de dollars de bitcoin contre 8 milliards de dollars de dettes, et elle émet des dettes contre cette position.

7/ Il est difficile d'avoir 56 milliards de dollars en équité bitcoin. Allez essayer de lever 56 milliards de dollars en capital d'équité pour acheter du bitcoin dans une structure d'entreprise sans dette. Pas facile !

8/ Et si vous avez 56 milliards de dollars en équité bitcoin, vous pouvez faire des choses comme vendre de la dette convertible et des actions privilégiées qui vous permettent d'acheter plus de bitcoin. Dans certaines conditions de marché, cela vous permettra de négocier à un prix supérieur.

9/ Il y a d'autres choses intéressantes que les DATs peuvent faire et qui sont difficiles : rédiger des options d'achat couvertes contre la crypto, participer prudemment à l'écosystème DeFi, faire des prêts intelligents, etc.

10/ Ce ne sont pas toutes nécessairement de bonnes idées, et tout le monde ne les réalisera pas bien. Mais elles ne sont pas triviales, et si elles sont bien exécutées, il y a une chance qu'elles soient récompensées.

11/ En revanche, les DAT qui adoptent l'approche paresseuse d'acheter simplement un actif crypto et de le conserver se négocieront à un prix inférieur à la valeur de cet actif.

12/ En fin de compte, les DAT ne sont que des entreprises. Les bonnes entreprises sont récompensées pour faire des choses difficiles correctement au fil du temps. Les mauvaises entreprises qui exécutent mal ou essaient de prendre le chemin facile vers la richesse sont punies. Cela sera également vrai dans le monde des DAT.